Las consultoras Orlando J. Ferreres & Asociados (OJF) y Equilibra anticiparon sus estimaciones de actividad económica para junio y el primer semestre de 2026, antes de que el Indec publique el dato oficial del Estimador Mensual de Actividad Económica (EMAE).
Ambas coinciden en lo esencial: la economía creció en la comparación interanual durante junio y el acumulado del primer semestre cerró en terreno positivo. Hasta ahí el consenso. En la magnitud, las cifras divergen.
Lo que midió OJF
El Índice General de Actividad de OJF registró una suba de 1,9% interanual en junio y una expansión mensual desestacionalizada de 0,4%. El acumulado del primer semestre quedó en +0,1% y el segundo trimestre avanzó 1,1% respecto del primero.
El sector que más creció fue Minas y Canteras, con +9,8% interanual, impulsado por los récords productivos de Vaca Muerta. Le siguió Agricultura, Ganadería, Caza y Silvicultura con +7,4% interanual y +7,5% acumulado en el semestre —aunque con matices: el sector agrícola explicó la mayor parte con +9,0%, mientras que la ganadería continuó en terreno negativo con -1,9%.
Construcción avanzó 3,5% interanual y 2,5% en el acumulado semestral. La Intermediación Financiera creció 3,2% en junio y 5,9% en los primeros seis meses. Electricidad, Gas y Agua subió 2,1% en junio y acumuló +3,6% en el semestre.
La industria manufacturera mostró un comportamiento ambiguo: avanzó 1,4% interanual pero cayó 0,3% mensual y arrastra una contracción acumulada de 2,2% en el semestre. El único sector con caída interanual fue Administración Pública y Defensa, con -0,6%.
Lo que midió Equilibra
Equilibra proyectó una suba de 1,0% interanual en junio, con actividad estancada en 0,0% mensual desestacionalizado. La consultora advierte que el nivel de actividad «quedaría casi 2% por debajo del nivel de marzo 2026», que fue el máximo histórico.
Equilibra distingue entre sectores primarios y no primarios. La actividad no primaria —que excluye agro, minería, energía y pesca— cayó 0,6% interanual y 0,5% mensual, acumulando tres bajas consecutivas. Según la consultora, «el mal desempeño se concentró en industria, construcción e intermediación financiera».
Los sectores primarios tuvieron el comportamiento opuesto: crecieron 9,0% interanual y 2,5% en la medición mensual, impulsados por la cosecha de maíz y un buen mes para la pesca. Esos sectores aportaron 1,5 puntos porcentuales del crecimiento interanual de junio y explicaron la totalidad de la suba mensual.
La lectura de Contrafuego
El relato se cae solo con los propios números: donde el Estado se retira —extracción, agro, energía— la economía empuja; donde el aparato público manda, los números son rojos. La Administración Pública y Defensa es el único sector con caída interanual en la medición de OJF. No es casualidad, es lógica de incentivos.
Vaca Muerta y el campo no necesitan burocracia para crecer. Necesitan reglas claras, inversión privada y que el Estado no les pise la manguera. Que no te lo cuenten.
